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安すぎるMBOに東証が警鐘、「ステルスディスカウント」を防げるか？

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動き始めた東証、「安すぎるMBO」を抑え込めるか？

MBO（経営陣による買収）案件を巡り、東京証券取引所が情報開示を強化してから1カ月余り。MBOによる上場廃止の動きが過去最多ペースで進む中、「買収価格が安すぎる」との批判も相次ぎ、株主保護の実効性に疑問符がついている。

プレミアムとPBRが乖離

注目を集めたのが、自動車部品メーカー太平洋工業＜7250＞のMBOだ。買付価格は発表前日の株価に約40％のプレミアムを上乗せしたが、1株あたりの純資産を示す株価純資産倍率（PBR）は0.71倍だった...

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| 2025/5/13
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糸永正行
| 2025/2/28
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TOB（株式公開買い付け）の勢いが止まらない。年明けから1カ月半足らずで20件（届け出ベース）に到達し、2007年以来17年ぶりに年間100件の大台に乗せた前年（100件ちょうど）より2カ月もペースが速い。

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年間100件に達した2024年TOB、「公開買付代理人」レースを制した証券会社は？

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2024年のTOB（株式公開買い付け）が100件（届け出ベース）に達した。年間100件の大台に乗せるのは過去最多を記録した2007年104件以来17年ぶり、2度目。年内は残すところ実質1週間。最多更新なるかに注目が集まる。

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迫るタイムリミット、上場維持基準「抵触」を引き金にTOBが広がる気配に

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上場維持基準を未達でも暫定的に上場を認める「経過措置」が2025年3月以降に順次終了する。措置終了後1年たっても基準を満たさないと上場廃止となる。上場維持基準への抵触を引き金とするTOB（株式公開買い付け）が広がる気配が見え隠れする。

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金融審議会が、2023年12月25日、公開買付制度・大量保有報告制度等ワーキング・グループによる公開買付制度・大量保有報告制度・実質株主の透明性のあり方等についての報告を公表しました。

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2023年のTOB（株式公開買い付け）戦線が終盤を迎え、突如、波乱含みの展開となった。医療情報サイト運営のエムスリーによるTOBが進行している福利厚生代行のベネフィット・ワンに、第一生命ホールディングスが対抗TOBの予定を発表したからだ。

M＆A Online
| 2023/12/11
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オープンハウスによる三栄建築設計へのTOB。買い付け価格は2025円で、前日終値に対して約18％のプレミアムです。このTOB価格が適正株価かどうか、マーケットやファンドメンタルズなど様々な角度から分析してみたいと思います。

巽　震二
| 2023/8/31
2023.08.31
ニデックがTAKISAWAをTOB「１株2600円」は高いか

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ニデック＜6594＞は7月13日、工作機械メーカーのTAKISAWA＜6121＞に対し、1株2600円でスクィーズアウトを伴う完全子会社化を目的とするTOBを実施すると公表しました。このTOB価格は高いのでしょうか、安いのでしょうか。

巽　震二
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2023.07.20
TOBが発表されたのに株価が上がらないのはなぜ？ 東芝の事例から

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時にはTOBの買付価格にプレミアムがつかない「ディスカウントTOB」があります。TOBが発表されたのに株価が上がらないのはなぜでしょうか。今年の7月にTOBの実施が予定されている東芝＜6502＞のケースで考えてみましょう。

足立武志
| 2023/4/27
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ファミマＴＯＢ価格に関する地裁の決定にファンドが抗告

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伊藤忠商事が2020年に実施したファミリーマートの株式公開買い付けにおいて、東京地裁が適正価格より3000円安かったと判断したことに対し、申し立てを行っていた元ファミマ株主のうち、香港投資ファンドのオアシス・マネジメントが抗告した。

ロイター
| 2023/4/22
2023.04.22
【検証】ファミマのTOB価格２３００円は不当に安かったのか

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東京地裁は、ファミリーマートの買収対価をめぐって反対株主から提起されていた株式買取価格決定訴訟で、2600円とする判決を下しました。TOB価格の2300円は不当に安かったのでしょうか。今回もアナリスト目線で検証したいと思います。

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金融庁、17年ぶりに公開買付と大量保有制度を見直しへ

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金融庁は3月2日の金融審議会総会に、株式公開買い付け（TOB）の対象拡大や大量保有報告制度における共同保有者の範囲の明確化などについて検討した。いずれも株式大量取得に関するルールで、2006年の改正以来17年ぶりの見直しとなる。

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2022年TOB、「買付代理人」争いはSMBC日興が2年連続トップ

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2022年のTOB（株式公開買い付け）件数は59件と前年を11件下回り、4年ぶりに減少した。1前年5件あった敵対的TOBも6年ぶりにゼロに終わった。こうした中、公開買付代理人をめぐるレースはどうだったのか？

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| 2023/1/30
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【2022年TOB】59件に4年ぶり減少 「敵対的」もゼロに｜東洋建設攻防は越年

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2022年のTOB（株式公開買い付け）状況は前年と打って変わり、ほぼ無風が続き、波立つ場面はほんのひと時だった。最多タイで前年5件あった敵対的TOBが6年ぶりのゼロとなった。また、TOBの不成立も最多だった前年7件から1件に減った。

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| 2023/1/25
2023.01.25
なぜ今、M＆Aの「公正性」が問われるのか　経産省が研究会発足

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経済産業省は11月18日、「公正な買収の在り方に関する研究会」を発足した。公正性担保措置の重要性はこれまでも叫ばれてきたが、なぜ今なのか。研究会の狙いから、M＆A市場に横たわるドメスティックな課題を根本的に解決しようとする強い姿勢が窺える。

M＆A Online
| 2022/11/30
2022.11.30
2022年TOB、「買付代理人」レースはSMBC日興と大和証券が抜け出す

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2022年のTOB（株式公開買い付け）件数が50件（届け出ベース）に達した。年間70件と12年ぶりの高水準を記録した前年と並ぶハイペースで推移中だが、公開買付代理人の座をめぐる争いではSMBC日興証券と大和証券の2社が抜け出し、野村証券など後続との差を広げる展開となっている。

M＆A Online
| 2022/10/25
2022.10.25
2022年 TOBがハイペースで50件に到達も、音なしの「敵対的案件」

2022年 TOBがハイペースで50件に到達も、音なしの「敵対的案件」

2022年のTOB（株式公開買い付け）件数が50件（届け出ベース）に到達した。12年ぶりの高水準を記録した前年とほぼ同ペースで推移している。その半面、敵対的TOBが昨年、一昨年と各5件に上ったのに対し、2022年は今のところゼロで、波静かな展開だ。

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| 2022/10/18
2022.10.18
ミューチュアルをTOBで子会社化した投資ファンド「マーキュリアHD」とは

ミューチュアルをTOBで子会社化した投資ファンド「マーキュリアHD」とは

包装関連機械のミューチュアルのTOB（株式公開買い付け）が成立し、2022年8月28日に上場廃止となります。TOBを仕掛けたのはマーキュリアホールディングスです。同社は事業承継やノンコア事業のスピンアウト支援などを行う投資ファンドです。

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2022.08.07
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2022年のTOB（株式公開買い付け）はここまで30件（6月22日時点、届け出ベース）を数え、過去10年間で前年（37件）に次ぐ高水準で推移している。公開買付代理人の座をめぐる証券会社別の最新ランキングは？

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2022年のTOB（株式公開買い付け）は波乱含みだった前年と打って変わり、平穏に推移している。4月も後半に入り、早くも1年の3分の1を迎えようとしているが、敵対的TOBはゼロのまま。ただ、現在進行中のTOBの中には投資ファンドの関与で成立が危ぶまれる案件もあり、先行きは予断を許さない。

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| 2022/4/19
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「全プレミアム平均」と「ポジティブプレミアム平均」どう違う？

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| 2022/4/5
2022.04.05
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今日は何の日？M&Aカレンダー

2020年5月22日：米投資ファンドEVO FUND、ティアックをTOBで子会社化
2019年5月22日：東洋紡、帝人からポリエステルフィルム事業の国内外2子会社を買収
2018年5月22日：ソニー（現ソニーグループ）、楽曲管理のEMI Music Publishing運営会社を完全子会社化
2017年5月22日：日建工学、魚礁ブロック事業の三省水工を子会社化
※表示のディールは公表日ベースです。

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